¿Los fondos de bonos a largo plazo tienen un riesgo de reinversión?

Escrito por hunkar ozyasar | Traducido por walter f. stocco
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¿Los fondos de bonos a largo plazo tienen un riesgo de reinversión?
Fondos de bonos pueden ser un instrumento útil de ahorro. (Jupiterimages/BananaStock/Getty Images)

El riesgo de reinversión de un bono se refiere a la probabilidad de que el inversor no pueda localizar un bono con el mismo o mejor perfil cuando este caduca. Los bonos a largo plazo tienen un riesgo de reinversión más alto que los bonos con plazos más cortos. Un fondo de bonos diversificado puede aliviar este riesgo en cierta medida.

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Riesgo de reinversión

El riesgo de reinversión es simplemente la probabilidad de que no puedas obtener la misma tasa de interés cuando el bono actual vuelva a pagar la cantidad principal. Un bono típico paga intereses cada seis o 12 meses y devuelve el importe del principal, junto con el último pago de intereses al vencimiento. Un bono a 10 años, con US$1.000 de valor nominal y un 10 por ciento de interés publicado el 1 de enero de 2010, por ejemplo, podría pagar intereses dos veces al año, el 1 de enero y el 1 de julio de cada año. El 1 de enero de 2020, el tenedor de bonos recibiría el último pago de intereses de US$50, que es la mitad de la participación del 10 por ciento (dado que se realizan dos pagos cada año), además de los US$1.000 que invirtió originalmente, para un total de US$1.050.

Bonos a largo vs. corto

Cuanto más larga sea la vida residual de un bono, mayor será el riesgo de reinversión asociado. Esto se debe a que es más difícil de estimar lo que sucederá dentro de cinco años, en lugar de seis meses. En consecuencia, los inversores tienden a hacer inversiones a más largo plazo, ya sea cuando sienten que las condiciones del mercado son propensas a deteriorarse en el futuro, o cuando se les ofrece una mayor tasa de retorno de los más largos horizontes de inversión. Es muy difícil estimar cómo serán las condiciones imperantes del mercado en 10 años, y si otra inversión con un 10 por ciento de retorno podrá ser localizada en ese punto. Si el bono actual vence en tres meses, sin embargo, las condiciones tal vez no hayan cambiado dramáticamente, y una oportunidad similar podrá ser localizada con facilidad.

Liquidez

Un factor crucial al hablar de riesgo de reinversión es la liquidez. Algunos bonos a 10 años no le dejan al inversionista más remedio que atar su dinero por esos 10 años, porque son muy difíciles de vender. Dichos bonos se denominan instrumentos ilíquidos. Debido a la falta de suficientes compradores potenciales, puede ser muy difícil vender el bono antes de su vencimiento. La necesidad de guardarlo hasta su vencimiento obligaría a los inversores a enfrentar un riesgo de reinversión sustancial. Un bono líquido, sin embargo, es uno que puede ser vendido con relativa facilidad debido a la demanda fácilmente disponible. Incluso si el mismo no expirase pronto, un inversor siempre podría venderlo mucho antes de su vencimiento y en gran medida eliminar el riesgo de reinversión.

Fondos vs. individuos

Un fondo de bonos diversificado enfrentará mucho menos riesgo de reinversión que un individuo con una cartera limitada. Esto se debe a que un fondo grande mantendrá los fondos de varios vencimientos, algunos de los cuales efectivamente se han convertido en bonos a más corto plazo, aún si fueron emitidos originalmente con un vencimiento a largo plazo. Si un fondo grande compra varios bonos de 10 años cada año, en algún momento terminará con numerosos bonos que se compraron hace siete, ocho o nueve años y que ahora tendrán uno a tres años de vencimiento. Dado que estos bonos volverán a pagar pronto el capital completo, enfrentarán en promedio menos riesgo de reinversión que una persona con un único bono, que tendrá quien deberá buscar una nueva inversión para toda su cartera cuando este expire. Incluso un fondo a largo plazo, sin embargo, tendría un cierto grado de riesgo de reinversión.

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